维生素行业跟踪点评之四:DSM宣布十月VA装置检修6-8周,VA价格上涨有望远超预期

全球龙头即将进入检修期,VA价格上涨有望远超预期。近期VA价格持续上涨,8月16日报价已至220-260元/公斤,较6月低点涨幅约92%,BASF报价已提高至285元/公斤。DSM宣布VA装置检修计划,将于十月开始检修6-8周,将影响全球约27%的产能。

环保核查叠加高温检修,VA报价继续上涨,BASF提价超预期。VA报价继续上涨,今日报价180-205元/公斤,较上周五再度上涨10-15元/公斤,较6月低点上涨约60%。今日市场消息BASF厂家计划检修,对国内部分客户大幅提价至285元/公斤,其余厂家停报!浙江省环保督察,9月厦门金砖会议,新和成、浙江医药、金达威等生产都将陆续受到影响,市场货源紧张,预计国内厂家将跟随BASF报价上调,我们认为此轮价格上涨将超出此前300元/公斤的预期,有望创历史新高。

   
受环保督察及厦门金砖五国会议影响,国内当地企业预计生产也将受到影响,VA市场供给将长期受限,我们认为此轮VA价格上涨将远超预期。

维生素行业跟踪点评之四:DSM宣布十月VA装置检修6-8周,VA价格上涨有望远超预期。   
全球VA市场呈现寡头垄断格局,下游需求有望回暖。全球VA粉产能约3万吨,主要有DSM(约8000吨)、BASF(约6300吨)、新和成(约6000吨),安迪苏(约4600吨)、金达威(约2500吨)、浙江医药(约2500吨)。VA下游需求80%用于饲料添加剂,全球饲料市场每年保持2-3%的速度增长,2016年产量10.32亿吨,以万分之0.3的添加比例测算,全球VA粉需求约3万吨,供需基本平衡。上半年由于多地禽流感疫情爆发导致下游需求不振,随着疫情逐渐消退,鸡肉价格回升,VA需求有望回暖。

维生素行业跟踪点评之四:DSM宣布十月VA装置检修6-8周,VA价格上涨有望远超预期。   
全球VA市场呈现寡头垄断格局,下游需求有望回暖。全球VA粉产能约3万吨,主要有DSM(约8000吨)、BASF(约6300吨)、新和成(约6000吨),安迪苏(约4600吨)、金达威(约2500吨)、浙江医药(约2500吨)。VA下游需求80%用于饲料添加剂,全球饲料市场每年保持2-3%的速度增长,2016年产量10.32亿吨,以万分之0.3的添加比例测算,全球VA粉需求约3万吨,供需基本平衡。上半年由于多地禽流感疫情爆发导致下游需求不振,随着疫情逐渐消退,鸡肉价格回升,VA需求有望回暖。

   
投资建议:重点推荐新和成和金达威,其余关注浙江医药。新和成是国内VA龙头企业,以6000吨产能测算,VA价格每上涨50元/kg,EPS增厚0.25元。此外公司香精香料业务维持30-50%的快速增长,蛋氨酸一期5万吨于年初试车成功,目前进入稳定出货期,日产100多吨,二期10万吨正在建设中,远期到2021年将形成30万吨产能,打开成长新空间。金达威具有VA粉产能约2500吨,产品价格每上涨50元/kg,EPS增厚0.17元,同时公司是全球最大的辅酶Q10供应商,辅酶Q10下游需求旺盛,同时由于环保监管力度加大,市场供货紧张。今年以来产品价格不断回升,国内价格已从1700元/kg上涨至2200元/kg,出口价格由210美元/kg上涨至285美元/kg。公司辅酶Q10年产能超400吨,产品价格每上涨500元/kg,EPS增厚0.27元。其余关注浙江医药,VA价格每上涨50元/kg,EPS增厚0.10元。

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