机械行业8月月报:淡季不淡

   
发债主体跟踪:本月机械行业新增债券2只,月报期内1只发债主体评级下调,机械行业信用利差小幅上升、超额利差基本稳定。公司动态方面,大连机床再次出现债券违约,春和集团涉及多起诉讼,国机集团孙公司发生债务违约,另有多家发债主体发布2017年半年报。

   
发债主体跟踪:本月机械军工行业新增债券2只。月报期内无存量发债主体发生评级变动。机械行业利差有所下降,超额利差基本持平。公司动态方面,大连机床和春和集团涉及多起诉讼,中航发动机控股股东由中国航空工业集团变更为中国航发集团。

   
行业动态:环保部印发京津冀2017年大气治理方案,环保要求的提升有望加速机械产品的升级换代、推动了市场存量设备的更新需求。

本月观点:先行指标挖掘机方面,开机小时数同比继续增长,销量维持高增速,年初以来的开工和销售情况基本恢复至2014年水平,较2015、2016年呈现持续向好态势,起重机、装载机、推土机等机种销量也基本保持较高增速。经济需求仍然具备较强韧性,本轮行业回暖持续时长超出市场此前预期。周期景气波动之外,竞争格局优化成为行业重要特征。工程机械各主要机种的集中度普遍呈现持续上行趋势,行业龙头竞争优势愈加显著。我们认为,下半年工程机械主体资质分化将加剧,市场利润向龙头企业集中,强者恒强越发显著。

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