财富分配下半场:残酷的消费时代

来源:米筐投资(ID:mikuangtouzi)

北京8月13日 –
中国央行周一公布,7月新增人民币贷款1.45万亿元,高于此前1.2万亿元的调查中值;当月末广义货币供应量同比增长8.5%,高于调查中值8.2%。

图片 1

图片 2

1

资料图片:2017年7月,中国上海,陆家嘴金融区一瞥。REUTERS/Aly Song

都很慌

央行数据并显示,7月末人民币贷款余额130.61万亿元,同比增长13.2%,高于调查中值12.8%。

老张和老王,最近都很慌。

央行数据并显示,7月社会融资规模增量为1.04万亿元人民币,比上年同期少1,242亿元;7月对实体经济发放的人民币贷款增加1.29万亿元,同比多增3,709亿元。

满手现金的老王担心大规模放水,导致他手中的现金越来越水。另外,会不会再来一次大规模的刺激呢?年初主动降杠杆规避风险,现在满屏拐点论闹得心慌,隔断时间就跑过来问我“放水了吗?”

央行并称,2018年7月起,央行完善社会融资规模统计方法,将“存款类金融机构资产支持证券”和“贷款核销”纳入社会融资规模统计,在“其他融资”项下反映。

持有资产的老张可焦虑的东西,那就多了。毕竟满仓房子、股票,敏感性要强很多。政经形势,社会稳定,贸易战,金融危机,人口出生率、社保基金、股票扩容,退市制度,公司业绩倒退,个股黑天鹅……

主要数据:

眼下,持币和持资产的都焦虑。

–7月新增人民币贷款1.45万亿元,调查中值为1.2万亿元

不过有一点不同,老王还能愉快的一起撸个串,用他的话讲,就是关了手机一片美好,看两眼财经浑身难受。老张就不行了,不超三句就是各种悲观,睁眼闭眼都是压力,好好的日子,过成了“崩盘”党。

–7月末M2同比增长8.5%,调查中值8.2%

我卖了大半年焦虑,从去杠杆到股票销户,从理财跑路到消灭储蓄,老王听进去了,老张决定死扛。

–7月末人民币贷款余额同比增长13.2%,调查中值12.8%

和老张开玩笑说:“也就看财经的人焦虑,老百姓们喝酒撸串、追宫斗剧、抖音小视频,嗨着呢!”

–7月社会融资规模增量1.04万亿元,比上年同期多增3,709亿元

老张急了:“那都是泰坦尼克号上的底层,被抛弃的命。”嘿,嘴可真毒。

以下为市场人士的评论:

好吧,还真是屁股决定脑袋。这才仅仅过去半年,我们身边已经有太多人陨落,原本幻想着的赚钱机会纷纷落空:

–海通证券宏观团队 姜超、李金柳:

炒股深套;

理财暴雷;

楼市冰封;

……

宽松格局持续,难改社融下行。7月起央行实施定向降准,释放资金规模约5,000亿元,二季度末超储率处于1.7%的相对高位,当前DR007在2.3%左右低位,货币宽松仍将延续。近期银行在指导下加强了信贷投放,但整体需求走弱,且表外非标融资也在继续萎缩,社融增速仍是下行趋势。

投资最重要的是审时度势。那么当下的势是什么?很多人可能还没真正明白。

–财通基金固收分析师 郑良海:

整个社会的财富逻辑正在巨变,社会正在加速惩罚贪欲膨胀的人。整个社会开始默认悲剧发生。

M2增速大幅回升,央行积极操作显效果,M0和M1增速继续下降,显示资金更多在货币市场。此外7月新增信贷创同期最高,7月为信贷小月,但本次时点特殊,既有监管部门一直鼓励表外转表内,也有对去杠杆导致部份中小微和民营融资难、以及应对经济下行的窗口指导,多种因素造就历史。

很多人都憧憬美国的强大美好,但即便那么好的时代背景,该破产还是破产的个人还是一大把,该赔还是赔的基金一大把。好的社会背景,还需要好的能力。顺水发大财的毕竟是阶段性的假象,想有成就没那么简单。

央行二季度货币政策延续了国常会和政治局会议的货币宽松基调,实施稳健货币政策,但同时再次提到保持中性,把好货币总供给闸门。从今年前7月的货币政策宽松来看,货币供给充裕,但是货币政策传导机制受去杠杆影响、经济下行导致企业融资能力变差和信用风险等多因素导致传导不畅。

下半场,稳健将决定着你的最终位置。

7.23国常会以来,一直强调疏通货币政策传导机制,银保监会亦强调充分理解政策意图。对去杠杆来说,受内外风险因素上升影响,稳杠杆接棒,未来社融规模会进一步恢复,与新增信贷的剪刀差将缩窄。

风险,才是社会的成人礼。

–恒丰银行研究院宏观团队 蔡浩:

2

7月M2数据有所回升,主要系人民币贷款超预期增长所致。值得一提的是,不同于上月数据多增部分主要由短期贷款和票据贡献,7月贷款数据中代表企业生产活力的非金融企业中长期贷款较前值多增875亿,为今年以来第三高。

真相

7月社融统计口径有所变化,若按照旧的统计口径计,也在万亿之上,有些低于市场预期,较去年同期少增1,000多亿元,主要原因仍然是影子银行萎缩速度较快。值得注意的是,企业债券净融资有了快速回升,再结合新增贷款超预期的情形来看,央行“宽信用”的货币政策导向正在发挥作用。

来看一组经济数据,7月的中国:

综合看,当前“宽信用”导向已经取得了一定成效,社融存量的增速也出现了明显的回升,但社融增量依然略显不足。央行修改了社融的统计方式,或表明严监管下“开正门,堵偏门”的政策导向将会延续。不过,鉴于7月下旬国常会提到要保持适度的社会融资规模,预计若正门的信用扩张不能更快,对偏门的影子银行的收缩力度或会有所缓和,但其中的尺度把握是难题,应警惕一放就乱的现象发生。

城镇固定资产投资:同比增长5.5%,预期6%,前值6%;

消费:社会消费零售总额同比8.8%,预期9.1%,前值9%;

工业增加值:同比增长6%,预期6.3%;

发电量增速:同比增长5.7%,增速低于去年同期;

–首创证券研发部总经理 王剑辉:

什么意思不用分析了吧。中国经济整体仍显疲态,下半年经济寻底之路仍漫漫。更不用去看家用电器、音响器材、汽车类消费,看了心更凉。

当月新增贷款的增速显然有所提升,比去年同期都是有显著增长,显示出现在央行已经由前期的向中性回归的政策已经开始在向着灵活调整,甚至是阶段性宽松方向来发展。由前期的针对性的降低存准到现在直接增加信贷,这是一个重要的转变。

可能你会想,是啊,确实不容乐观,可是外面不是都说6月放水了么?要拉大基建对冲了。

各项贷款余额的增长显示出央行的政策是抓信贷为主,通过宽信贷来提升流动性,那么效果也从M2增速扩大方面得到了一定的体现。但社会融资增速整体平淡,虽然统计的规模扩大,但社会融资总量的增速并没有显著加快。

确实是,那让我们再看下7月的金融数据:

另外,央行政策使得人民币弱势会延续,在保汇率还是降利率方面,央行选择降利率来控制实体经济的融资成本,值得关注的是,人民币的持续弱势是否会对跨境资本流动以及对外投资、吸引投资造成影响,这个值得高度关注。

M1增速5.1%;

M2同比8.5%,前值8%;

社会融资规模1.04万亿,前值1.18万亿;

新增贷款规模1.45万亿,前值1.84万亿;

–国务院发展研究中心金融研究所 王洋:

M1和M2形成剪刀差,社融和新增贷款低于市场预期。什么意思呢?就是所有笃定放水刺激经济的,忽视了边际效应。它真的不是万能的。

从央行现在的基调来看,货币政策还是继续放松,从而达到向宽信用传导的目的。具体来说,重点靠信贷扩张对冲非标收缩,信贷主要靠基建、大项目,导致中长期企业贷款较多。向宽信用传导的途径主要通过项目拉动,窗口指导,结构性政策,比如放贷多给予流动性等支持。

相关文章

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注

*
*
Website